今日新股我们一起梳理一下德业股份，公司主要从事蒸发器、冷凝器和变频控制芯片等部件以及除湿机和空气源热泵热风机等环境电器产品的研发、生产和销售。经过多年的发展，公司形成了以热交换器系列、电路控制系列和环境电器系列为核心的三大系列产品。其中，热交换器系列产品和电路控制系列产品主要应用于环境电器系列产品，并以家用空调、除湿机为主。

空调，又称即空气调节器，是指用人工手段，对构筑物内环境空气的温度、湿度、洁净度、流速等参数进行调节和控制的设备。按应用领域不同，空调可以分为家用和商用两大类。

从结构上看，家用空调主要由蒸发器、冷凝器、压缩机、电机、供液角阀、回气角阀、毛细管等组成。从成本上看，主要是由压缩机、热交换器（蒸发器、冷凝器）和电机构成，分别占到一台空调成本的27%、17%和8%，其他原材料中钢占成本的5%，铝占成本的5%，ABS塑料占成本5%。普通空凋加入变频控制器之后，就具备了变频功能。蒸发器、冷凝器、压缩机和节流阀又称为空调的四大核心部件。

热交换器，又称换热器，是空调实现温度调节的关键部件。家用空调中的蒸发器以及冷凝器都被称为热交换器，热交换器设计的水平会影响到空调制冷、制热能力能效指标。

压缩机是空调的心脏，在空调制冷剂回路中起压缩驱动制冷剂的作用。空调压缩机工作时，不断地把蒸发器(低压区)一端的制冷剂压送到冷凝器(高压区)，使制冷工质在制冷系统中往复循环。

节流阀，又称膨胀阀、供液角阀，通过改变节流截面或节流长度以控制流体流量的阀门，起降压节流作用。

变频控制芯片、变频控制器是家用空调电路控制系统中的硬件部分。变频控制器由控制芯片、集成电路、电阻电容、继电器、印制板等组成，主要功能为控制空调压缩机的转速，使之始终处于最佳转速状态，从而提高空调使用的能效比。变频控制器除应用于空调外，还应用于除湿机、空气源热泵热风机等家电，亦可用于冰箱、微波炉、热水器等耗电较大的电器。

环境电器主要是指具有健康、环保等功能的新型家用或商用电器，是对空调、除湿机、加湿器、空气净化器、净水器、空气源热泵热风机、太阳能空调等几类产品的总称。按照输出功率大小，除湿机、空气净化器、净水器一般属于小家电产品，如用于工业用途，则和空调、空气源热泵热风机、太阳能空调一样属于大家电产品。

据BSRIA研究报告显示：年，全球空调市场规模超过1,亿美元；主要原因为中国市场增长及空调产品的消费升级导致；年，全球空调市场规模继续增长，但增速放缓，全球空调市场规模超过1,亿美元，中国依旧是全球需求最大的空调市场；年，全球空调市场规模较年增长2.5%，已经连续五年增长；2年，由于新型冠状病毒肺炎（COVID-19）疫情的流行，全球空调市场需求和供应链受到影响，在乐观情况下，预计2年全球空调市场规模与年持平。年5月，国际能源署(IEA)的报告指出：到年，全球空调数量将从年底的16亿台增加到56亿台，增长3倍多。

在国内空调市场，经过30多年的发展，我国空调行业逐渐进入稳定发展期，龙头品牌的竞争力持续增强，技术质量方面实现较大突破，产业规模不断扩大。据中怡康测算，年，受益于气候炎热刺激消费需求以及地产后周期带动新增需求等因素，实现零售规模1,亿元，同比增长32.60%，创造了历史新高。年，家用空调行业继续增长，实现零售规模2,亿元，较上年同期增长4.83%；年，受到市场需求放缓的影响，家用空调行业实现零售规模2,亿元，较上年同期减少3.65%，各品牌厂商积极应对，加大价格促销力度换取销量的增长；2年初，新型冠状病毒肺炎疫情突然爆发，家电行业受到重创，疫情一方面对产业链复工率、物流、生产产生负面影响，另一方面消费信心下降，家电行业下滑幅度达到近10年最大，家用空调市场上半年仅实现零售规模亿元，较上年同期减少26.9%；随着疫情在国内得到有效的控制，房地产行业的逐渐回暖，以及利好政策因素等加持下，家用空调行业从5月份开始逐步复苏。

根据中怡康数据显示，年至年，前十大空调品牌的零售份额从83.3%增长到90.7%，增加7.4%；而其中排名前三的格力、美的、海尔的零售份额增长了多达11.5%9。国家信息中心《年度空调市场分析报告》指出，年度，格力、美的、海尔实现逆势增长，市场占有率总和由年度的68.88%提升到71.17%，同比提高近3个百分点。年，在市场需求放缓，各大空调品牌打价格战的基础上，行业集中度进一步提升，由格力、美的、海尔构成的第一集团品牌对市场控制能力越发稳固，其在年第四季度的市场占有率接近80%，与第二集团品牌的市场占有率差距在进一步拉大。

空调品牌集中度不断提升，也使得上游配套部件市场呈现出向行业内优势企业集中的趋势。

目前，国内专业热交换器生产企业主要有：本公司、三花智控（股票代码：050）、盾安环境（股票代码：011）、宏盛股份（股票代码：690）、常州常发制冷科技有限公司、佛山市盈特金属制品有限公司、邯郸市盈顺电器有限公司等。在美的配套体系内，公司主要竞争对手是佛山市盈特金属制品有限公司、邯郸市盈顺电器有限公司。

电路控制系列产品总体上处于完全市场化竞争的状态，代表性企业主要有：拓邦股份（股票代码：）、和而泰（股票代码：）、华联电子（股票代码：）等上市公司。在美的配套体系内，公司主要竞争对手是美国国际整流器公司（InternationalRectifierCorporation）及瑞萨电子株式会社（RenesasElectronicsCorporation）。

国内环境电器行业正处于快速成长阶段，市场潜力巨大，越来越多家电企业涉足该领域。公司涉及的环境电器产品主要为除湿机。除湿机生产企业主要分为三类；一类是以格力、美的为代表的家用空调企业，以生产家用除湿机为主，这些企业在技术及国内外销售渠道方面有明显的优势；二是以特灵、约克为代表的商用空调企业，重点发展工业除湿机，其特点是技术含量较高；三是专业的除湿机企业，产品更多的

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